En medio de una alta volatilidad, RBI para monitorear el desbordamiento del mercado offshore al nacional

Un estudio interno de RBI dijo que un monitoreo de base en tiempo real del mercado es esencial para contener cualquier derrame significativo del mercado offshore no entregable a plazo (NDF).



Según el estudio, un examen más detenido de los datos sobre volatilidades en los dos mercados muestra que la volatilidad aumenta en el mercado offshore antes de que suba en los mercados onshore con un retraso de uno a dos días. En consecuencia, la propagación de la volatilidad aumenta de los mercados offshore a los onshore, como se discutió anteriormente, durante el período de tensión.

Un estudio interno realizado por el Banco de la Reserva de la India (RBI) ha propuesto que un monitoreo de base en tiempo real del mercado offshore no entregable a plazo (NDF) en la rupia es esencial para contener cualquier derrame significativo al mercado interno.





Según el estudio, un examen más detenido de los datos sobre volatilidades en los dos mercados muestra que la volatilidad aumenta en el mercado offshore antes de que suba en los mercados onshore con un retraso de uno a dos días. En consecuencia, la propagación de la volatilidad aumenta de los mercados offshore a los onshore, como se discutió anteriormente, durante el período de tensión.

A nivel mundial, los NDF se comercializan solo en un puñado de ubicaciones con la facturación máxima en Londres, seguida de Nueva York, Singapur y Hong Kong. El won surcoreano y la rupia son los NDF más negociados en Londres.

En comparación con el mercado local, la facturación en los mercados de rupias en el extranjero se ha más que triplicado entre 2016 y 2019. De hecho, la facturación NDF en rupias de $ 50 mil millones superó la facturación combinada OTC y de divisas negociadas en bolsa de $ 48.8 mil millones en abril de 2019. Derrames de volatilidad se vuelven unidireccionales, de costa afuera a tierra adentro, y aumenta significativamente durante los períodos de mayor incertidumbre (por ejemplo, durante abril de 2012-noviembre de 2014 y octubre de 2017-diciembre de 2019), según el estudio del RBI.

Dado que los volúmenes de NDF han aumentado en el período reciente, han comenzado a desempeñar un papel importante tanto en el descubrimiento de precios como en el impulso de la volatilidad, particularmente durante el período de mayor incertidumbre. Por lo tanto, un monitoreo de base en tiempo real del mercado es esencial para contener cualquier derrame significativo del mercado de NDF offshore, agregó.

El aumento de las operaciones en el extranjero puede interrumpir el proceso de descubrimiento de precios de los tipos de cambio en el mercado nacional, según el estudio. La gran diferencia entre el mercado nacional y extranjero alienta a los agentes del mercado a aprovechar el arbitraje, mientras que la actividad especulativa en el mercado genera grandes divergencias. El gran diferencial entre la tasa NDF de la rupia y la tasa de futuros / futuros de la rupia puede influir significativamente en las tasas al contado.

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Los actores del mercado extraterritorial no tienen acceso a suficiente información de la que tienen los actores del mercado interno y, por lo tanto, reaccionan expresivamente en respuesta a cualquier choque global que puede no tener muchas implicaciones para la economía nacional. Además, la volatilidad en los segmentos onshore está contenida por la intervención del banco central. Sin embargo, un aumento en la volatilidad en el mercado extraterritorial se transmite en última instancia a los mercados de divisas en tierra una vez que los actores del mercado nacional comienzan a reaccionar a los movimientos en el segmento NDF, según el estudio del Reserve Bank.

En 2020, el RBI permitió a los bancos de la India, que operan Unidades Bancarias del Centro de Servicios Financieros Internacionales (IBU), participar en el mercado de NDF a partir del 1 de junio de 2020. El RBI tomó la decisión a pesar de la recomendación de un grupo de trabajo establecido por él en contra de permitir a los bancos en el mercado NDF. Los NDF son instrumentos derivados de tipo de cambio sobre divisas no convertibles o restringidas que se negocian en el mostrador (OTC) principalmente en centros extraterritoriales fuera de la jurisdicción directa de las respectivas autoridades nacionales.

La participación de la rupia india en la facturación global de NDF también ha aumentado significativamente del 12,6% en 2016 al 19,4% en 2019, mientras que el crecimiento de la facturación durante este período fue de más del 200%. Según lo informado por la Encuesta Trienal de Bancos Centrales del BPI (2019), la facturación en NDF casi se ha duplicado entre 2016 y 2019, impulsada principalmente por el won coreano, la rupia india, el real brasileño y el nuevo dólar taiwanés.

El RBI dijo que es probable que algunas medidas políticas tomadas por el banco central recientemente ayuden a reducir la rotación de rupias en los centros extraterritoriales y mejoren la eficiencia del descubrimiento de precios. Algunas de estas medidas incluyen la extensión del horario de negociación, la introducción de derivados en rupias en los Centros de Servicios Financieros Internacionales (IFSC) y permitir que los bancos indios participen en el mercado NDF probablemente mejore el acceso para los participantes extranjeros y frene la facturación en los centros extraterritoriales. La participación de los bancos nacionales en el segmento NDF también respaldaría al banco central en un momento si desea intervenir en el segmento extraterritorial.

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